Substanzwertverfahren

Das Substanzwertverfahren bezieht bei der Berechnung des Kaufwertes die Zeitwerte aller Vermögensgegenstände des zu bewertenden Unternehmens ein. D. h., Sie ermitteln die aktuellen Verkehrs- und Marktwerte aller Vermögensgegenstände des Unternehmens. Hieraus ergibt sich der so genannte Teilreproduktionswert. Bilanz und Inventurlisten bilden die Grundlage für Ihre Berechnungen. Ziehen Sie bei der Bewertung von Grundstücken, Gebäuden und teuren Maschinen unbedingt eigene Gutachter heran. Der Buchwert in der Bilanz entspricht selten der Realität. Ferner decken Sie so stille Reserven im Unternehmen auf. Adressen von neutralen Sachverständigen erhalten Sie bei der Industrie- und Handelskammer. Bei einer Beteiligung können Investoren auch nur bestimmte Vermögensgegenstände eines Unternehmens übernehmen, das so genannte betriebsnotwendige Vermögen. Eine Schwäche dieses Verfahrens ist es, dass nicht bilanzierungsfähige Posten keine Berücksichtigung finden. Zu den nicht bilanzierungsfähigen Positionen gehören, z. B. eingespielte Ablauforganisation, gute Marktstellung, gutes Betriebsklima, innovative Produktionsverfahren. Dieses Manko beseitigen Sie dadurch, in dem Sie zum Teilreproduktionswert die geschätzten Wiederbeschaffungskosten der nicht bilanzierungsfähigen Wirtschaftsgüter addieren. Ein anderer Ansatz ist die Berechnung des so genannten originären Firmenwertes Hierzu ziehen Sie vom Ertragswert den Teilreproduktionswert ab, im angelsächsischen Sprachraum Goodwill genannt. Der originäre Firmenwert spiegelt die oben genannten nicht bilanzierungsfähigen Wirtschaftsgüter wider. Nach dem deutschen Handelsrecht (HGB) schreiben Sie den Firmenwert planmäßig ab. Dagegen schreibt der US-GAAP seit 2001 eine jährliche Werthaltigkeitsprüfung beim Goodwill vor.

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